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光伏,在2020逆天改命

来源:巨潮商业评论 | 编辑:巨潮商业评论 | 2020年12月29日() | 打印内容 打印内容

高瓴158.41亿元接盘隆基股份(SH:601012)6%股份的消息,彻底引爆了国内光伏行业的行情。几天之内,隆基股份股价涨幅超过20%,阳光电源(SZ:300274)、东方日升(SZ:300118)、上机数控(SH:603185)等光伏企业同步大涨。

在此之前几天,一家颇为神秘的企业“广东高景太阳能”与珠海市国资委共同签署了总投资170亿元的光伏项目,涉及50GW的超大规模硅片项目。

按照这个标准,高景太阳能将成为隆基、中环股份之外的中国第三大硅片厂商。据信,成立于2019年的高景太阳能的背后,有另一家巨型资本企业IDG的身影。

大资本纷纷相中光伏。时隔多年,这个行业再次回到了市场目光的中心。

有意思的是,光伏虽然是典型的战略新兴产业,但过去相当长的时间里,很多投资者都不认同其成长性。

早期的行业泡沫破灭后,以隆基股份为代表的第二代光伏企业继续成长,但投资者对“光伏2.0时代”的认知始终谨慎,强调其周期、技术路线与经营风险。

高瓴接手股份之前,即便是行业龙头隆基股份,在2019、2020年连续高成长的情况下,动态市盈率也仅有30倍左右。这意味着,市场基本上把隆基当成了一个相对传统的制造业企业,随时可能面对周期低谷考验。

相比商业模式简单的白酒、消费,或者大众认知度更高的互联网企业来说,光伏在很长时间里,都称不上是一个好的投资方向:不仅有超长且缓慢的发展周期,还要被复杂的国际供需关系、政策变化调整所影响。

但这些对于光伏的固有观点,都在2020年的最后一个月彻底改变了。

风险吓退投资人此前市场对于光伏的低估与冷淡,并非完全没有道理。

拿行业内最具竞争优势的隆基股份来说,其在2012年4月11日上市,当年年报数据就立即大幅度跳水,亏损5467万元,同比跌幅118.61%,一度招致了相关部门的立案调查。

其中很重要的原因之一,是全球范围内的产能过剩,导致美国、欧盟等国家地区相继出台了对中国光伏产品的反倾销、反补贴调查,中国企业的经营受到影响,几乎无一幸免。

隆基表示:

从2011年下半年开始,光伏行业受国际大环境及产能过剩的影响,开始步入调整期,产品价格持续下滑,市场需求增速降低,融资环境也越来越恶化,造成了全行业企业出现经营现金流紧张,应收账款信用期普遍延长,回收账款困难加大。

隆基当时第一大客户无锡尚德破产,产生了1.2亿元的应收账款和9000万的计提。而在此之前,2010年的隆基股份还在高速增长,营业收入同比2009年增长115.99%、扣非净利润同比增长604.88%,到了2011年,增速就骤然放缓。

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